Những ai theo dõi blog hoặc trang công khai của tôi đều biết rằng hiện tại tôi đang sở hữu cổ phiếu của Bilibili. Vào tháng 9 năm ngoái, tôi đã bắt đầu mua vào với giá dưới 14 đồng. Sau Tết Nguyên đán, tôi đã bán ra ở mức giá khoảng 22 đồng, thu lợi nhuận khoảng 60%.

Sau đó, Bilibili đã đi ngang trong một thời gian dài. Khi giá xuống còn khoảng 21 đồng, tôi quyết định mua lại. Từ đó, giá tăng lên mức cao nhất là 29,28 đồng trước khi sụt giảm do đại dịch. Tôi đã tiếp tục mua thêm ở mức giá khoảng 25 đồng, và chi phí bình quân hiện tại của tôi là 23,415 đồng.

Tôi đã chờ đợi báo cáo tài chính quý IV/2019 được công bố vào ngày 17 tháng 3, nhưng không ngờ rằng giá cổ phiếu đã giảm mạnh sau khi báo cáo được đưa ra. Vậy hãy cùng xem xét những điểm nổi bật và rủi ro từ báo cáo này, và liệu Bilibili có còn đáng để nắm giữ hay không.

Điểm nổi bật và rủi ro từ báo cáo tài chính

Dưới đây là các dữ liệu cốt lõi của Bilibili trong sáu quý gần nhất:

!Báo cáo chỉ số Bilibili

Một, Điểm nổi bật

• Tỷ lệ doanh thu từ trò chơi điện tử liên tục giảm, điều này cho thấy khả năng chống chịu rủi ro và tính chắc chắn về kết quả kinh doanh đang được cải thiện.
• Doanh thu từ phát trực tiếp và dịch vụ gia tăng đạt mức 571 triệu nhân dân tệ trong quý IV/2019, tăng trưởng 182% so với cùng kỳ năm trước, thể hiện sức mạnh vượt trội. Điều này có mối liên hệ chặt chẽ với sự tăng trưởng của người dùng trả phí.
• Dù quy mô hiện tại của mảng quảng cáo và thương mại điện tử chưa lớn, nhưng tốc độ tăng trưởng cũng rất tốt.
• Lợi nhuận gộp đạt mức cao kỷ lục, ở mức 22,96%.

Hai, Rủi ro

• Một số chỉ số hoạt động như số lượng bài đăng trung bình hàng tháng của các UP chủ và số lần tương tác trung bình của người dùng giảm.

Một số suy nghĩ

Các điểm nổi bật và rủi ro trong báo cáo thực chất là liên quan đến nhau. Chiến lược của Bilibili trong năm 2019 là “phá vỡ ranh giới”.

Liệu chiến lược phá vỡ ranh giới có thành công?

Chiến lược “phá vỡ ranh giới” không phải là đúng hay sai mà chỉ là một lựa chọn: duy trì cộng đồng nhỏ hẹp hay phục vụ cho nhiều người dùng hơn. Thực tế là kể từ khi Bilibili huy động vốn và niêm yết trên thị trường chứng khoán, họ không còn sự lựa chọn nào khác ngoài việc “phá vỡ ranh giới” và cố gắng thành công.

Từ kết quả, có thể thấy chiến lược “phá vỡ ranh giới” đã thành công rực rỡ thông qua bốn điểm sau:

1. Buổi lễ giao thừa của Bilibili choi game ban ca đã đạt được thành công kép về mặt danh tiếng và lượt xem, khiến các kênh truyền hình vệ tinh khác phải thua cuộc hoàn toàn. Xu hướng tăng giá cổ phiếu sau buổi lễ cho thấy sự chấp nhận của thị trường vốn.
2. Việc ký hợp đồng với nữ streamer nổi tiếng Thẩm Đề Mạc (Feng Timo) và giành quyền phát sóng giải đấu Liên Minh Huyền Thoại đã gây chú ý rộng rãi trong ngành công nghiệp.
3. Ngày càng nhiều nhà sáng tạo nội dung tự do tham gia vào Bilibili và nhanh chóng thu hút được lượng theo dõi khổng lồ. Ví dụ, tài khoản “Nửa Phật Tiên Nhân” đã đạt hơn 2,3 triệu người theo dõi chỉ sau 4 tháng mở kênh trên Bilibili.
4. Nhiều thương hiệu bắt đầu sử dụng Bilibili làm nền tảng tiếp thị. Sự kiện “Đỉnh Đỉnh cầu tha thứ” là một ví dụ điển hình. Sau sự kiện này, Đỉnh Đỉnh đã trở nên tích cực hơn trên Bilibili, và các thương hiệu khác cũng bắt đầu coi trọng tiếp thị trên nền tảng này.

Nếu buổi lễ giao thừa và các sự kiện ký kết chỉ là những chiến dịch marketing tạm thời giúp người dùng bên ngoài biết đến sự tồn tại của Bilibili, thì việc các nhà sáng tạo nội dung và thương hiệu tham gia sẽ tạo thành một vòng lặp tích cực - càng nhiều người tham gia sẽ càng mang lại nhiều người dùng và lưu lượng truy cập, và ngược lại, càng nhiều lưu lượng truy cập sẽ càng thu hút thêm người tham gia.

Năm 2020 có thể là năm bùng nổ của video tự làm, và Bilibili chắc chắn sẽ ban ca là nền tảng ưu tiên hàng đầu. Tôi tin rằng nội dung của Bilibili sẽ ngày càng phong phú hơn, và người dùng sẽ ngày càng đa dạng hơn.

Hai rủi ro lớn từ chiến lược “phá vỡ ranh giới”

Một, Về sản phẩm Việc người dùng mới tham gia vào cộng đồng Bilibili không làm giảm chất lượng tổng thể của người dùng. Người dùng luôn theo dõi nội dung và các UP chủ, mỗi nội dung chuyên biệt và mỗi UP chủ đều là một cộng đồng nhỏ, nơi mọi người vẫn có thể tận hưởng niềm vui.

Vấn đề cốt lõi là làm thế nào để thu hút thêm nhiều UP chủ tham gia vào. Cách duy nhất là hỗ trợ UP chủ phát triển và kiếm sống. Trong một cộng đồng nhỏ, UP chủ có thể làm việc vì tình yêu, nhưng khi chuyển sang đại chúng hóa, cần phải đảm bảo sinh kế cho mọi người.

Việc hỗ trợ UP chủ kiếm tiền cũng ảnh hưởng trực tiếp đến mô hình kinh doanh của Bilibili.

Hai, Về thương mại Xét về cấu trúc doanh thu, dù tỷ lệ doanh thu từ trò chơi điện tử có giảm, nhưng trong ngắn hạn, nó vẫn là trụ cột chính của doanh thu Bilibili.

Từ các động thái gần đây của Bilibili (ký hợp đồng với Thẩm Đề Mạc và giành quyền phát sóng giải đấu Liên Minh Huyền Thoại), có thể thấy rằng Bilibili đang đặt cược vào phát trực tiếp. Trong hai năm tới, phát trực tiếp và dịch vụ gia tăng sẽ là động lực tăng trưởng doanh thu chính của Bilibili.

Theo tôi, cả hai hướng này đều không phải là tương lai của Bilibili. Trò chơi có tính xác định thấp, và phát trực tiếp có giới hạn về mức trần. Hai hướng này cũng không có liên quan chặt chẽ với mô hình PUGC video, và UP chủ khó có thể tham gia vào.

Tương lai của Bilibili nên là mô hình quảng cáo + thương mại điện tử + hội viên tương tự như YouTube, nơi UP chủ có thể thu nhập trực tiếp thông qua chia sẻ quảng cáo và tự mình bán hàng, tham gia sâu vào hệ sinh thái thương mại.

Bilibili đã bắt đầu thử nghiệm trong lĩnh vực quảng cáo và thương mại điện tử, nhưng mô hình quảng cáo đòi hỏi xây dựng công nghệ quảng cáo và hệ sinh thái nhà quảng cáo, cần có sự tích lũy lâu dài. Google cũng mất rất nhiều thời gian để xây dựng hệ sinh thái YouTube. Vì vậy, trong ngắn hạn, Bilibili vẫn phải phụ thuộc vào trò chơi và phát trực tiếp để tạo ra dòng tiền.

Trong khi trò chơi và phát trực tiếp cung cấp dòng tiền, Bilibili cũng đang mở rộng mô hình quảng cáo + thương mại điện tử + hội viên. Thành công hay không thì chưa rõ ràng, nhưng tôi tin rằng hướng đi này là đúng đắn. Với mức giá hiện tại, tôi cho rằng nó không quá đắt, vì vậy tôi sẽ tiếp tục nắm giữ và quan sát.

Sửa đổi lần cuối vào 2025-03-27